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网上股票配资网www.baolijie888.com 高盛眼中的原油反弹“三部曲”:我们正在经历第一阶段

时间:2020-06-26 11:52栏目:网上股票配资网www.baolijie888.com 点击: 133 次

高盛的能源策略师达米恩·库瓦林(Damien

Courvalin)上周五在一份报告中写道,因原油供给即将迅速减少,并且石油需求也会随着各国逐渐解封而逐步好转,原油基本面有望大为改善,导致原油库存的增长速度近期有所放缓,再加上创新储油方式的出现,油市似乎能够经受住了存储能力的考验,市场因此有望走向平衡。

    第一阶段:市场温和地推动再平衡,WTI原油反弹至25美元。

但值得注意的是,高盛虽然看好2021年的油价,但下调了2020年下半年的目标油价,认为2020年第四季度的石油需求将下降,比卫生事件爆发之前下降500万桶/日。

    第二阶段:市场暴力再平衡,布油在30美元附近承压。理由是:

假定GDP与石油需求之间存在正比例关系,那么GDP下降,石油需求也会下降相应的幅度;

长时间经济关停对交通运输行业将造成沉重打击网上股票配资网www.baolijie888.com,从而导致石油需求大幅下降;

卫生事件对邮轮和飞机出行需求造成了毁灭性打击;

长期社会隔离可能改变人们的行为方式和工作方式网上股票配资网www.baolijie888.com,员工从此更多在家办公网上股票配资网www.baolijie888.com,减少通勤,而通勤的石油需求为900万桶/日。

    高盛认为,这四个因素对2020年和2021年每个季度的石油需求影响分别为-210万桶/日、-75万桶/日、-95万桶/日以及-100万桶/日;对2021年四个季度的影响将为-90万桶/日、-20万桶/日、-50万桶/日和-100万桶/日。

高盛眼中的原油反弹“三部曲”:我们正在经历第一阶段

在原油供需基本面十分极端且充满了不确定性的时期,实物原油的价格往往是最真实的,此前实物原油的价格跌至历史低位甚至负值区间时,被迫减产就开始了,但这有助于减缓当地储存设施被填满的速度,这就是市场再平衡的力量。

库瓦林建议投资者做多2021年12月份布伦特原油期货的水平价差,因为布油期货届时将出现大幅现货溢价;此外,他还建议投资者做多2021年第三季度的RBOB(氧化混调型精制汽油)期货,以从消费者对汽车而非其他交通方式的偏好中获利。但近期高盛大宗商品研究部门开始看涨原油。(编辑:孟哲)

该信息由智通财经网提供

。暴力再平衡中,生产成本较高的美国页岩油生产商,以及资本成本较高的其它生产商将被迫缩小规模,而生产成本较低的欧佩克将扩大市场份额。

第二阶段的暴力再平衡洗刷了市场结构,有利于第三阶段进一步推涨油价。

首先是近期5、6月份,市场将温和地推动再平衡。随着减产协议的执行,供求逐渐平衡,原油积压的库存将逐步被消化,WTI原油将反弹至25美元附近,回到现金成本水平;但在此过程中油价还是会继续大幅波动,如果有增产的消息出来,且库容被耗尽了,原油现货仍有可能跌至负数。

高盛此前曾发布报告称,预计2020年第二季度全球石油供给过剩为860万桶/日,届时全球1.2亿桶石油储能将被耗尽,因此高盛的分析师预测WTI原油将跌至负数,几周前也确实成为了现实。

随着各国经济复苏需求增加,预计从2020年第三季度开始,原油市场将出现供不应求的状况,但原油库存压力的减小也会给油价带来压力,库瓦林预计第三季度布伦特曲线将在30美元附近。

市场份额的集中化将使油价进一步上涨,因此高盛将2021年第四季度的目标油价从60美元/桶上调至65美元/桶,现货溢价上升。

第一阶段为第二阶段埋下了伏笔,将发生市场暴力再平衡,库瓦林指出了四点原因:

首先,因为大多数欧佩克 成员国的减产协议是按比例执行的,有的油井一旦停产将变成永久关停;

再加上减产协议执行期间油价还不会回到高位,原油是一种实物资产,此前大量闲置在存储设施里,要想实现油价大幅反弹,需要先消化库存,这可能会拖原油期货的后腿;

另外,除了欧佩克 成员国将减产970万桶/日,高成本的生产商如美国页岩油企业也会被迫减产,目前非欧佩克生产商已公开承诺减产220万桶/日,但考虑到有很多国营生产商和私营生产商不会公开发声明,所以实际减产数目可能更多;

此外,资本成本过高的其它生产商也将被迫离场,这种暴力的市场再平衡将导致石油供给大幅下降。

基于以上分析,高盛总结称,油价要反弹出牛市行情,还需要很长的一段时间,投资者需要更有耐心。

    第三阶段:集中度更高的市场进一步推涨油价,布油看涨至65美元/桶。

在市场再平衡的推动下,库瓦林预计油价将经历三个阶段的曲折反弹:

第一阶段是近期5、6月份,WTI原油将反弹至25美元附近;

第二阶段从2020年下半年开始,原油市场暴力再平衡,开始出现供不应求的状况,但库存压力得以缓解,布伦特原油小幅看涨至30美元,第二阶段可能持续到2020年第三季度或第四季度结束;

第三阶段,市场将越来越集中化,有助于推涨油价,高盛对20201年第四季度布伦特原油的目标价格为65美元/桶

  参考消息网6月26日报道 外媒称,中印军队6月15日晚在加勒万河谷发生冲突之后,印度加码对华“反制”措施,包括升级边境军事部署、严查中国产品等。

原标题:金价在震荡中获良好支撑 五个关键因素仍对多头有利


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